裤之王”乐舒适IPO陷困局九游会j9登录“非洲纸尿
作为公司核心业务的婴儿纸尿裤◆-▼，在2024年前三季度的营收同比增速仅为2●…●★▼△.4%△▼●，与2023年高达29▷▲.2%的增速相比▼=，落差巨大▼▽☆▼。业内人士认为▽○☆★，随着市场竞争加剧•▼，消费者对价格的敏感度可能降低◁■•，单纯依靠低价吸引消费者的模式难以持续推动业务增长-★▽▽…◁。
与之形成鲜明对比的是●●◆○▲…，乐舒适在员工权益保障方面却存在严重不足▪…=▼□▲。2022年-2024年前三季度▪◆，公司社会保险及住房公积金欠缴金额分别为90万美元◆•、50万美元△=、20万美元△○▼-△，合计达160万美元□▷▪△。乐舒适也坦言▷•，若被有关部门要求补足差额或以其他方式受到处罚○=▷，公司财务状况及经营业绩可能受到重大不利影响=△。
沈延昌及杨艳娟夫妇从中可获得2300多万美元分红○●-☆□□。2024 年1月•☆…，而根据弗若斯特沙利文的数据▼★，凭借这一价格优势-•○▽，2024年12 月○•…■■=，乐舒适在非洲婴儿纸尿裤市场和卫生巾市场销量均排名第一★●=□，乐舒适的竞争对手宝洁和金佰利在非洲市场的婴儿纸尿裤平均售价分别为11◇☆.58美分/片和11▲▼…◆.38美分/片☆◆■★！
乐舒适向股东宣派中期股息3500万美元★■○◇▼，市场份额分别达到20▽▽▽◁…◆.0%和14•▷☆▽○.0%•▲=○。乐舒适附属公司Softcare肯尼亚向Century BVI宣派及派付中期股息353万美元▷=◁☆▽-；其婴儿纸尿裤平均售价为 9●•▲△.27 美分/片▼▪★◆，低价策略功不可没•■•△★。乐舒适的销售单价远低于宝洁和金佰利…◁。乐舒适的实际控制人沈延昌及杨艳娟夫妇通过Century BVI持有公司66◁=.35%股权△★●●-。
对此★□，业内人士表示◆○，随着非洲市场潜力逐渐被挖掘■▪•▼★▲，越来越多企业瞄准这片市场○▷◁▼…，竞争愈发激烈=▼。国际品牌凭借强大的品牌影响力和技术实力◇▲☆，若通过本地化生产降低成本•=▷▷▽，乐舒适的低价优势将被大幅削弱◆★…○；本土企业也在不断崛起☆◆•☆▽，它们更了解本地市场和消费者需求●▽，可能凭借价格和本土优势抢占市场份额=•▲。一旦竞争优势丧失=★，乐舒适的市场份额和销售额都可能受到严重冲击▲◁▽◆●□，其在非洲市场的地位岌岌可危□▽。
在乐舒适冲刺IPO的关键时期▷▼▼☆▽，社保欠缴问题引发广泛关注•●△▪。乐舒适与森大集团关系紧密•=◁▪▼，虽已独立经营△◆•☆★★，但仍存在诸多关联交易▪■☆。公司向森大集团采购备件九游会j9登录官网◆•智能冰箱管理系统。局九游会j9登录“非洲纸尿、综合支持服务▲◆▪▷□☆、信息技术服务及供电服务等▽•●，森大集团始终位列乐舒适前五大供应商▽□=…=。
招股书显示-◁▼▽，乐舒适为一家国际化的卫生用品公司◁○=△，总部位于广州▪◁☆□○，隶属于国际贸易公司森大集团旗下☆•，主要从事婴儿纸尿裤☆-、婴儿拉拉裤◆○★=▪、卫生巾和湿巾等婴儿及女性卫生用品的开发★▪□★▪■、制造和销售☆▽▪◇，专注于非洲▪▷、拉美•▪◆★◁★、中亚等快速增长的新兴市场◆-☆□▼◆。其中◇●◆◆□，非洲贡献了该公司超95%的营收▲○=◆。
毛利率方面▪•，招股书显示★☆▽★-•，该公司整体毛利率由2022年的23%增加至2023年的34▷▼.9%…▷☆，2024年前9个月进一步增加至35-•★-□.4%★▲▽=▼，看似盈利能力增强▼○，但背后隐患重重□☆◆•▼▷。这一增长主要得益于纸浆等原材料价格下降▪◆•，并非公司自身经营效率或产品竞争力提升所致■★△▽○…。
近期▼▽▪•，有着 -…=■△“非洲纸尿裤之王-▽▷•○” 之称的乐舒适有限公司（以下简称…◁●□○“乐舒适★★◁◆▷…”）向港交所递交招股书●◇，拟在港股上市●◁=……◆，引发市场广泛关注△☆▲▽…▼。这家专注于非洲■◆、拉美=◇、中亚等新兴市场的卫生用品企业■☆■●□，虽在非洲市场取得亮眼成绩■○▼•▽△，却在冲刺IPO的关键时刻●◆=☆▷□，暴露出诸多问题◇■…-•，从业绩增速下滑到低价策略的潜在风险○•▼，再到社保欠缴等合规问题▲□▲□▪，都为其上市之路蒙上阴影★★▷■▼。针对上述问题•▪，羊城晚报记者尝试联系乐舒适及森大集团▲★-●△，但截至发稿尚未收到回复▽△○◁▪○。
然而=○-◁，低价策略也是一把双刃剑-•△●•…。从销售额来看▼☆◇•裤之王”乐舒适IPO陷困，乐舒适在销量领先的情况下◆□▼▲▷•，销售额却不尽如人意=★。2023年▪◁▪◆△，乐舒适在非洲婴儿纸尿裤市场收入为3▲•.2亿美元□☆△◁●，而某美国巨头收入高达4=▪…◇.05亿美元△▽□★▪…。薄利多销模式虽能快速占领市场…▲，但长期来看=◁☆◇，弊端逐渐显现☆•。公司产品单价持续下降▼△▽，2024 年前三季度婴儿纸尿裤…▼△▪◁、拉拉裤=■-◇、湿巾单片售价同比分别下降6…▼○.3%•◁★•、9▪■★□…◁.9%和7-△▲●△.7%▼○▲●。长期维持低价◁•-□=，削弱了品牌溢价能力▪□，使得公司难以通过提高产品附加值获取更高利润□…▲◇●，限制了利润空间•◇◇□★。
从公司获得巨额分红-○▷▪。以2023年数据为例■☆△•▪●，可见▪☆★，乐舒适能在非洲市场迅速崛起△•☆▪▷◇，
乐舒适曾凭借非洲市场实现业绩高速增长▼●…■○，然而近年来增速却大幅下滑●◁★★●▲。回顾其过往财务数据•◁△-，2023年堪称乐舒适的高光时刻◁◇■•，公司收入达到4▽◆▪☆○.11亿美元△▼▽•◆，较上一年同比增长 28★☆▷◇•.6%▽◇■▲；净利润更是同比激增251•□◇□.7%△▷◇…○□，达到6468万美元 =-◁▽•●。但好景不长…▽，到了2024年前三季度★□…◁☆，增长颓势尽显九游会j9登录官网▪■◁，收入增速骤降至7☆●.2%••▽☆○，净利润增速也回落至 54•△■▪◇●.1%=◆。
